吳宗翰的部落格

鉅亨網記者陳慧菱台北新興債今(2016)年明顯擺脫去年第4季修正，展現強勢崛起態勢，在新興市場經濟穩定增長，以及全球資金處於寬鬆狀態，以及低利率環境下，JPM新興債指數今年以來至4/20已有7.28%漲幅，若自今年1月底點至今，更有高達9.6%的漲勢。受公債殖利率走低與油價反彈帶動，尤其漲幅最大的是能源與金屬礦業等產業，帶動今年高收益債及新興市場債不錯表現，根據EPFR統計至4/15當周資料，4月以來高收債周周呈現資金淨流入，新興市場債券型基金近周流入16.4億美元，為連續8周獲資金流入，市場對於美國今年下半年升息普遍具有共識，使得高收益債及新興市場債受到資金青睞。日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，受美聯儲立場轉變影響，3月份新興市場債市走強，JPM新興市場美元主權債指數上漲3.56%、企業債指數上漲3.28%、當地貨幣債指數上漲9.51%，新興市場債市向好明確。此外，美國以外央行相繼有負利率政策推出，驅使國際資金流往更高息的資產靠攏，新興國家當地債市即挾其高殖利率優勢，以及便宜的匯價吸引資金流入。陳勇徵指出，第2季油田停產，石油供給減少，且能源探勘企業加速資本支出刪減，加上全球原油需求增長等利多因素，有助油價反彈態勢確立，對原油生產為主的新興市場債市有利，由於商品價格回穩與美國升息腳步減緩，有利出口原物料為主之新興市場國家債券表現，看好整體市場表現，在資產配置上，建議可將新興市場債列為核心布局。

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Apr 23 Sat 2016 11:53
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時報【楊智強】

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Apr 23 Sat 2016 01:08
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鉅亨網李家如圖：AFP繼債市違約風險高漲、A股流動性擔憂引發暴跌後，如今中國投資人轉向大宗商品期貨市場，昨日十大商品齊漲停，尤其以螺紋鋼炒作最為驚人。為抑制交易過熱，逼的中國三大商品交易所昨晚連夜發佈通知，調整部分品種漲跌停板幅度、最低交易保證金和手續費等。但分析師警告，股價大跌只要不賣還有翻身的一線機會，要是期貨保證金虧完馬上被踢出局，風險更高。昨日中國商品市場鐵礦、瀝青、PTA、PVC、玉米等十大商品收盤集體漲停，其他包括鄭棉、焦煤、玻璃等八大商品盤中也一度漲停，換句話說，昨天共有十八個商品期貨觸及漲停。尤其以螺紋鋼這類黑色金屬期貨漲勢最為瘋狂，光是昨天單日成交量就創下歷史新高。分析師認為，相較於金屬、農産品等，包括螺紋鋼在內的黑色金屬並無對應外盤，讓中國內部市場具更大定價權，自然成為資金偏好的最佳標的。至於這波黑色金屬可以漲多久，分析師認為，中國房市持續好轉，加上聯準會4月升息機率不高，有望延續強勢。眼看期貨市場暴衝，昨夜上期所、大商所和鄭商所三大商品交易所陸續調整部分品種漲跌停板幅度、調高最低交易保證金和手續費等，尤其對鐵礦石和焦煤、焦炭等黑色金屬加碼監管。上述監管趨嚴反映的是商品迎接新一輪瘋狂暴漲。的確，自去年A股大鬧股災後，中國內部資金陸續轉向房市、債市與期市。上海數據公司Wind統計，自去年6月A股大跌迄今，大宗商品持倉金額不斷攀升，到去年年底升至人民幣9700億，如今已超過人民幣1.25兆。回到資金流出的A股市場來看，滬深兩市已連續五天收跌，今日午盤亦小跌0.6%，主要三大隱憂包括擔心貨幣政策緊縮導致流動量大減、憂心近期違約漸增的債市崩潰，以及A股技術止損賣盤蜂擁而出，分析師認為，A股中短期主要不確定性來自債市，若債市不崩盤、A股應該就只是短暫下跌應該。安信證券策略分析師徐彪更直指，A股暴跌不可怕，可怕的是股市跌、期貨漲。他形容：「股票被套牢，只要不賣至少還有鹹魚翻身的機會。若在期貨上翻船，保證金虧完馬上被踢出局，想搏翻身得再湊足資金再來。」延伸閱讀：? 螺紋鋼期貨火過A股交易所緊急漲費降溫? 任澤平：A股震盪築底仍存結構性機會警惕債市風險? 國際投資人重返A股！分析師：看好第二季但小心後半段有調整壓力